En este gráfico se puede ver la relación entre la deuda que están comprando las instituciones financieras ( MFI) y los préstamos del BCE a estas mismas instituciones en los últimos 10 años.
Parece claro que hay una relación directa entre ambas variables aunque el autor lo deja en interrogantes. Yo personalmente, me decantaría por el sí, es decir una monetización de la deuda encubierta para los países de la zona euro pese a que de cara a la galería el BCE diga que no.
Si además se descomponen las compras de deuda pública por parte de las instituciones financieras por países se obtiene el siguiente gráfico.
Aunque este último gráfico se refiere al total de las instituciones financieras ( no sólo bancos ) y para todas las compras de deuda pública de todas las monedas ( no sólo el euro ) podemos extraer una conclusión clara para el caso español. Dado el peso relativo de la banca española en el contexto europeo llama mucho la atención que las instituciones financieras españolas compren en valor absoluto más deuda que las instituciones francesas y mucho más que las alemanas. Parece claro pues que son los bancos y cajas españoles los que compran la deuda del Estado español dando lugar a una circularidad evidente y enfermiza: "te dejo mi dinero para que compres mi deuda".
¿ Qué clase de economía es esta ?. ¿ Si el BCE no siguiera con esta política monetaria quién coño compraría deuda española ? ¿ y a qué tipo de interés ? Mejor no pensarlo aunque en los próximos años tendremos respuesta.
